日本陷入加息与国债的死循环：踩油门又踩刹车，财政还能撑多久？

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日元在7月底一度逼近164，美日联手干预之后才暂时拉回，但一个多月过去，汇率又重新逼近160。美国现在已经越来越不愿意单纯依靠外汇干预替日本托住日元，而是开始要求日本自己通过加息解决问题。
问题是，日本一旦真正进入连续加息周期，压力会迅速从汇率传导到国债和财政。10年期日本国债收益率已经突破3%，2027年度国债费预算要求超过36万亿日元，高市一边想继续积极财政、减税和扩大产业投资，另一边日银却在不断踩刹车。
更麻烦的是，日本利率上涨以后，大量过去流向美债和海外市场的日本资金也开始重新回流国内。如果未来美伊战争继续、高油价和美国高利率长期存在，日本甚至可能出现一种最糟糕的局面：利率已经涨了，国债和企业融资成本也上去了，但日元依然救不回来。