“消失”的万亿债务：深扒数据中心“影子借贷”、GPU金融化与次贷风险【硅谷101】
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“消失”的万亿债务：深扒数据中心“影子借贷”、GPU金融化与次贷风险【硅谷101】
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Description
2026年还没过完八月，美国五大科技巨头已经发了2081亿美元公司债，是2024年全年的十二倍。钱借来了，数据中心也在盖，可翻开财报，其中很大一部分债务，却像凭空消失了。 我们翻遍五家公司两年半的申报文件，找出了至少五种让债务“消失”的方式：微软把它拆进其他负债，谷歌记成信用衍生品，亚马逊与甲骨文把它留在尚未起租的合同里。Meta则通过七家“贝奈饼”壳公司发行273亿美元债券，债不在Meta表上，租金却仍由Meta支付。站在这些结构背后的，是Blue Owl、PIMCO、黑石等私募资本；GPU也正成为可抵押、可投资的新资产。 为什么巨头宁可多付利息，也要换一张干净的资产负债表？华尔街如何成为数据中心的新话事人？当二三十年的债务押在五六年就可能过时的GPU上，风险最终流向哪里？“AI版次贷”真的正在萌芽吗？ 采访嘉宾： Rob Li，纽约Amont Partners管理合伙人 刘沁东 Bruce Liu，美国Esoterica Capital（济容投资）CEO&CIO Christina Xu，硅谷AI Infra投资人、《硅谷非共识》主理人
Comments
可以很确定的说，当美股几巨头开始玩互相投，后面的剧情就已经注定了，不要低估这些上市公司的财务水平，它们很早就可以预见泡沫破点，所以有几家才急着上市。后面的大时间点就是A公司上市。
♥ 48 ↩ 1
别人贪婪我观望 别人恐惧我观望 别人小亏我观望 别人赚钱我观望 别人破产我观望 别人观望我观望
♥ 62 ↩ 5
看完这期我最大的感受就是：这帮分析师和掮客，嘴上全是'事实'，心里全是生意。他们不停跟你解释什么叫SPV、什么叫经营租赁，说这些都是合法合规的市场操作——但绝口不提一件事：赚了钱装自己口袋，亏了钱让普通人买单。整条链子上，华尔街赚管理费、投行赚承销费、私募赚利差，最后接盘的全是养老金和保险公司。这公平吗？要我说，想玩这场AI泡沫游戏可以，但得把你们当年的工资奖金分红都绑上，真亏了就扣回来，这才叫风险共担。不然就别来当这个'过路费'贩子
♥ 83 ↩ 3
这期，作为投过很多城投的同学，真是熟悉啊。。
♥ 108 ↩ 4
A/快要上市了，最近肉眼可见的看到各路媒体争相报道它盈利，应该也是用的这种做账手法
♥ 49 ↩ 3
次次都上当，当当不一样，这次迎面走来的是养老金
♥ 30
感觉嘉宾说的立场性有点太明显了
♥ 21 ↩ 2
铁索连舟 平常没事 可万一起火了...
♥ 52 ↩ 4
这雷迟早要炸，ai数据中心的平均显卡寿命只有2到3年不到，折旧速度远高于传统数据中心
♥ 159 ↩ 18
类比元宇宙就是了，炒作再多概念，核心是能不能获得对应收益， agi这个饼遥遥无期，相比于几万亿的投入，ai每年几百亿的收入简直是个玩笑。
♥ 36 ↩ 9
当这条路开始有人硬圆的时候，就知道是怎么回事了。真赚钱的路，要么被包装为高风险，要们压根不告诉普通人，开始告诉你这东西没啥风险的时候，就是忽悠普通人进场的时候了。
♥ 29
[抠鼻]我建议多打包几层找评级公司开个3a债券
♥ 8 ↩ 1
次贷危机，把债务转移给公共基金
♥ 6
我给你投资，你买我硬件，我再买你服务。你我估值皆棒棒，资方股民齐雀跃，大家笑开颜。
♥ 363 ↩ 19
n跟o买了3000亿美元显卡，o借给n5000亿建机房，看到这个新闻的时候我就已经懂了，又是一场债务危机[doge]
♥ 38 ↩ 3
韩国，日本，台湾，大陆，美国，现在增长点几乎全在AI上，大家都在讲同一个故事，赚同一份钱。 巨头们的capex实际上也是求生欲在驱使，因为Ai的故事对普通人可能很有想象力，对科技巨头确实鬼故事。
♥ 60 ↩ 5
省流：左脚踩右脚真的可以原地上天。就是不知道跌下神坛的时候，会摔成什么样[doge]
♥ 8
看完忍不住评价，主持人讲的真的很好很专业。嘉宾由于是偏ai融资从业人员，所以感觉观点有点主观偏好
♥ 32 ↩ 2
一定会破灭，而且历史上绝无仅有的规模，发企业债不是银行不愿意贷，是美债规模已经上线了。宏观印钱发债路已经堵死了，现在就是三角担保和折旧会滚大企业债务，债务意味着要按期换利息，当ai在应用端只停留在模型问答和一些工作流，不更像互联网更大通入到千行百业，应用营收端利润导致云服务租赁利润同步减少，硬件+三角担保的模式就破裂了，所以只要盯住五个云厂商收租赁收入就完事了。
♥ 12 ↩ 1
但凡那么稳赚的生意，会搞这么周折？
♥ 13