人大教授：辜朝明的资产负债表衰退理论有何谬误？中国会重蹈日本衰退覆辙吗？

聂老师好！我目前是南开的一名博士，以前曾经多次参考过您的论文，也线下、线上都听过您的讲座，对于您的分析发表一些观点。 一些偏误，学术概念本身是人造的，严格把现实经济的特征界定为学术概念范畴，只是教条，无益于分析本质。 1.所谓萧条、衰退、地产泡沫都是人为定义的，严格要求数据满足这些学术概念的条件，没什么真的意义，而且数据真实性、有效性如何？那些所谓方法计算的房地产泡沫本身参考价值就有限，不能用鸡毛当令箭呀！ 2.资产负债表衰退理论，作者是对日本现象的归纳，然后给的一个名字而已，更多地想要表达的是日本在经过二战后高速增长（各种红利释放），后来增速下滑，政府为了维持以往的高增速，大量发债、投资保持高速增长，推动了经济过热，在没有其他投资品储藏货币价值的时候，房地产成了资金的最好的去处（这个意义可参考张五常老师的经济解释）。 总体这个过程导致了严重的贫富分化，心理学里最优区分理论产生作用，年轻人感觉怎么努力都白费，还不如不努力只有吃饱饭就行了，心态放平了（当时产生了一个新词“穷充”（见“低欲望社会”一书），我觉得类似于我们躺平一词），有钱的人份额又太小。当然日本找不到新的经济增长点，主要的原因还是日本也是一个模仿创新国家，创新也是举国体制，但是这种体制适合渐进式创新，突破式创新更需要美国式的去中心化的市场模式。 这些都和今天的中国很像，我们也在经济增速的变革期，能不能找到新的足够大的增长点，这个是关键，现在的数字经济国家寄予厚望，但是这个真的还有待检验。现实是，我们真的出现了很多在人群心理层面上的变化，比如我们青年人广泛存在的躺平、摆烂。这种趋势刚刚形成的时候要拉出来，否则等到大部分人都抱有这种心理的时候就晚了，这是政策怎么来呢？ 3.财政刺激是最差的手段，但也是唯一的手段，必须通过中央财政加杠杆用时间换空间，等到下一个经济增长点的来临，或许是数字经济真正产生效果的时候，目前来看，还没有，还得等待。 4.财政刺激要改变以往一味刺激国企投资的办法，要更加重视青年人的生活问题，甚至更重要，这是中国真正的未来，要尽可能的减少他们的压力，让他们敢于追求且能够追求自己的理想。

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经济学家与普通人的区别就是经济学家在预测错误之后可以圆回来

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木桶效应。取决木桶能装多少水的是那块最短的板。但是那块最短的那块板要在所有的地方都插一遍的话，木桶就变碟子了。

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不负债者，三代之内不能考公[doge]

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鲁豫:肯定的，不管以后衰不衰退，你肯定都会说不会衰退[滑稽]

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有人说，当前中国最大的危机是没有经历过一次真正的经济危机。因此，中国是否会陷入日本式衰退，是一个非常重要的问题，也是一个非常复杂的问题，不是18分钟的视频可以说清楚的。我看了大家的评论，感谢你们的关注。下面，我简要回答几个大家比较关心的问题，供大家参考。 第一，关于中国经济的前景。这是难以预测的。我在本视频中只是说中国不会象日本那样，经历一次资产泡沫破灭，导致大幅衰退，然后逐渐在谷底徘徊，这是一种典型的L型增长趋势。中国不会出现这种突然的增长率暴跌，是因为政府掌握了强大的资源，可以实现软着陆。但是否会出现长期衰退，这属于预测，而我不是宏观经济学家，因此不做判断。我只希望中国经济行稳致远。 第二，关于结尾的政策不确定性。所谓政策不确定性，就是政策朝令夕改，让企业和居民缺乏长远的预期。学术界有很多论文讨论其危害性了，因此我不展开说明了。对此感兴趣的，可以回顾一下2021年的一系列政策及其后果。 第三，关于数据是否过时。经济学是研究稳定的规律性现象的。如果2014、2019年的数据都无法解释今天的状况，那么经济学就没有规律了，经济史这门学科就作废了。判断一个人是否理解经济学的科学性，能否理解逻辑和数据规律是一个标准，这一点也可以作为是否适合学习经济学的标准之一。 第四，关于日本经济的前景。这超出了本视频的范围。我们希望世界各国早日结束经济下行趋势，希望和平与发展仍是世界的主题。

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事实上，在经济危机没有出来之前，很多的前卫学者、教授、权威都声称经济危机不可能出现，但是谁又知道现实呢？一切只有在现实发生后才能知道结果，目前所有的学术调查只是推断。[妙啊]

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总有种直觉，做好分配比起各种财政，货币或者花里胡哨的经济政策更加有用。分配好了，有钱了，大家自然会花。

♥ 383 ↩ 63

现在讨论这些问题没有太大的意义，让时间来证明吧

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能跟日本一样稳30年都挺不错啦，就现在这个趋势，难啊[呲牙]这个可不是就这两年困难，是以十年为单位的不同代的年轻人主观信心跨掉和客观环境恶化了，现在还只是个开始，学校里的那些小孩还没感觉，但等他们出社会后起码十年内的毕业生，会以难以想象的速度转变观念，理想和柴米油盐之间，还是更现实的东西影响来的快而严重。

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这期视频太专业了，虽然大学学了微观宏观经济学但是已经全还给老师了[笑哭]听懂了结论，但是没理解聂老师怎么得到的结论

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前面说的听懂了，最后面这部分真心不认同。我目前根本就不担心政策不确定性，我担心的是国际环境恶化，欧洲通货膨胀严重，购买力不足。美国与中国脱钩形式明显。外需不足。内部大家对经济增长预期悲观，都在加强储蓄，偿还贷款，内需也捉急。最后剩下的路就是国家提高杠杆比例进行大放水，但是视频也提到，目前杠杆水平也就只能叫适中，风险可控。距离危险之间还有多少放水空间我也深表担心。

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对于教授末尾提出的让国企敢干，民企敢闯，外企敢投，仅仅靠稳定的货币和财政政策不够吧。 有别于过去强制造业国家，我国的供给侧中低端供应完全超出了目前消费市场的需求水平，高端供应品方面则存在欠缺。所以国家提出供给侧改革和制造业升级以供应高端需求市场。 而在美国开始和中国脱钩的今天，这个问题就愈加凸出。 因为美国的一些制裁政策，我国的中低端产品已经超出了消费市场需求，导致了利润下降等一系列现象。而我国的高端产业升级，虽然正在过程中（大飞机，新能源汽车，芯片，AI模型）但在短期内还看不到抢占高端市场的能力。 这个时期我的理解是我们应优化分配制度扩大国内消费市场和推动人民币国际化，寻找更多潜在市场。 但是这里就有个疑问，就是现在这一时期优化初级分配制度会不会加快低端产业流出，失业率增加？如果是，我们怎样优化二级分配制度？

♥ 287 ↩ 30

还有一个问题，你们为什么只看日本，不去研究前苏联

♥ 361 ↩ 38

[辣眼睛]可是人家是停在发达水平三十年，你呢？这能比吗？

♥ 248 ↩ 65

教授呀，中国的经济怎么样还需要多说吗？玩字眼游戏没有任何意义，房价是不会崩没有错，可惜的没有成交量，整个经济是什么情况您不知道吗？多少人负债多少人失信您不知道吗？企业主是微观主体，他们在干什么您不知道吗？人口坍塌在即，未来的房子会怎么样会需要多说吗？不尊重资本人才的地方怎么可能实现各大工业门类的产业升级？

♥ 472 ↩ 48

你对门的邻居阳了，发烧咳嗽浑身酸痛，过了三十天你也阳了症状相似，你的邻居跟你说你也可能阳了，你坚决否认，我沒有阳，别瞎说，我是甲流，跟你不一样。

♥ 276 ↩ 19

我想说是:绝对会

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看过辜的演讲文章， 个人观点1.教授对辜的逻辑错误反驳有正确性，辜的逻辑体系并不完全紧密. 2.教授过于乐观，辜的观点对国内有非常好的警示和启示作用.

♥ 153 ↩ 9

您好，想请教一下先生： 第一，7:40您批评负债理论”利率很低盈利前景较好“”，这个前提在今年能得到数据支持吗？ 第二，与前一个问题相关，如果经济形势不佳，民营企业利润下降甚至倒闭的情况下，人均收入会降低，由此需求会不断下降。企业在此时对未来盈利能力的评估还会又信心吗？这种情况导致的企业不敢举债是否是更难处理的问题？ 第三，宽松的货币政策和积极的财政政策常被公众仍未是通货膨胀的前兆。这会不会也间接打击企业的投资信心？ 第四，在您看来，政策不确定性的重要的衡量标准是什么？ 最后，您能否引用您的研究结论，在未来的视频中介绍一下中国僵尸企业的特点呢。

♥ 150 ↩ 3